Балансировка прибыль
Связанный по рукам в прошлом, финансовые вопросы, Уикес недавно объявил о планах выкупа $ 100 млн в старших субординированного долга в рамках усилий по достижению целей в 2003 году
Стратегия Уикес Ламбер о стать полный спектр услуг поставщика строительных изделий для дома строители и ремонтом высокий проволоки действовать с большой долей заемных компании, которая старается сохранить рентабельность из года в год в течение последних десяти лет.
Между 1990 и 2000 годах, Уикес выплатил более $ 220 млн в виде процентов по задолженности, платежи, значительное сокращение в его чистого дохода. Его недавнее предложение выкупить 100 млн. долл. США задолженности по облигациям приведет к сокращению этих процентных платежей около $ 5 млн в год, по оценкам аналитиков. Более того, выкуп может "тройной" годовой доход компании, по словам президента Уикес Дэвид Кравчик.
Эти прогнозы должны быть помещены в контексте, однако, как Уикес генерирует лишь около $ 800000 прибыли на $ 1 млрд в продаже в 2000, или менее 1 процента от выручки. Сокращение долга несмотря на это, Уикес нужно найти способ, чтобы производить больше продаж - и, следовательно, более денежный поток - быть в состоянии финансировать амбициозные планы роста, чтобы открыть больше объектов в метро рынков, которые не только продают продукцию, но производство фермы, двери, окна и стеновых панелей.
Это производственные мощности поддерживает менее амбициозен "рамку компании дома в день", которая предоставляет клиентам выбор с оснащением экипажей возвести каркас работу. Уикес хочет, чтобы 75 процентов от стоимости всех компонентов она продает и рамы L8, 000 домов в год к 2003 году.
"Что делает Уикес переводе расходы строительных труда, основных фондов и предположить задолженности для себя", объяснил Рон Гиз связи аналитик Сан-Франциско камень
Последняя попытка Уикес ', чтобы получить финансовую дом в порядок привел к компании выкупа $ 100 млн в старших субординированного долга, который был в бухгалтерские книги компании с момента ее выкуп контрольного пакета акций за счет кредита от Уикес Коса в 1988 году. Уикес предложили заплатить $ 605 за каждые $ 1000 в примечаниях (которые торгуют на $ 550 до $ 580 в последнее время).
Стив Уилсон, председатель Уикес, сказал, что это NHCN реструктуризации своего долга приведет к сокращению выплат обязательства его компании на 40 процентов.
"Что [Уикес] пытается сделать, это забрать свои облигации по дешевке", сказал Joel Лутон, связи аналитик APS Financial. "С новым [учреждение банка из Banc Америки ценных бумаг] они пользуясь общей [ослабленной] рынке ценных бумаг."
Гис, которые рекомендовали своим клиентам продавать свои облигации Уикес 9 месяцев назад, утверждает, что предложение компании подтвердил свое мнение, что "Уикес действительно не могли себе позволить, что задолженность начать, и теперь пытается заставить держателей облигаций продать". Тем не менее, он сказал, что он рекомендует своим клиентам воспользоваться предложением, в первую очередь потому, что вероятность того, тонкий, что стоимость облигаций поднимется до наступления срока их погашения в 2003 году.
Добрый новости / плохой новости балансе
Кравчик, конечно, принимает солнечней зрения рефинансирование долга, который он настаивал бы "поставить нас в качестве сильной финансовой позиции любой компании, строительные материалы.
"Build 2003 [т.е. как Уикес ссылается на свои последние 5-летний план] больше о финансовых измерений для достижения цели", Кравчик объяснил. "Банков заявили, что уровень Уикес 'исполнения всегда был там, что мы ввели план и ... это сделать."
Более того, должностные лица Уикес 'может указывать на несколько областей, где финансовое состояние компании является стабильным и улучшается. Например. Уикес принадлежит 90 процентов от недвижимости, которая является замечательным даже профессиональный крупье. Через девять месяцев своего последнего финансового года. она сократила общий долг на $ 31 млн (с конечной целью достижения I-на-I долга к собственному капиталу, по мнению В. П. финансирования Джим Hopwood) и увидел ее валовая прибыль дюйма до 22,6 процента продаж с 21,1 процентов за тот же период год назад. Его возвращение на капитал в этом году будет 12 процентов.
С другой стороны, в книге, однако, придирчивые проблемы сохраняются, не в последнюю очередь является его акций, который в начале декабря торговалась по $ 4 за акцию. Стоимость акций не может быть сведено к минимуму, особенно если Уикес должны были стать более жесткими приобретения в будущем.
Кравчик сказал, что, гибкость для оплаты приобретения на складе даст Уикес финансовых преимущество над своими соперниками Каролина Holdings и строителей FirstSource.
Кравчик признал, что его компании необходимо сделать лучше убедить инвесторов, что, движется вперед с производства и разработки стратегий оказания услуг, Уикес пытается освободиться от цикличности рынка, что он считает, является по поддержанию котировок акций компании низком уровне.
Еще одной проблемой является побочным продуктом бизнес Уикес Ламбер в: его воздействие на колебания цен на сырьевые товары, особенно связанных с лесной продукции на долю которых приходится 55 процентов продаж Уикес, 50 процентов от валовой прибыли и 30 процентов его инвентаризации, в соответствии с Джорджем Finkenstaedt, vp-merchandising/forest продукции. По состоянию на начало декабря, Уикес нес от $ 100 млн и $ 135 млн в инвентарных запасах древесной продукции по стоимости, которую некоторые аналитики полагали, что был немного высокой, учитывая время года и относительное замедление в жилищном строительстве по всей стране.
Производство в качестве ключевого
Смягчение цен на сырьевые товары, взяла большой кусок из доходов Уикес 'в этом году, и аналитики выразили обеспокоенность по поводу целесообразности бизнес-стратегии высокого сервиса в низкой маржей ценовой конъюнктурой.
"Главное, что в их обидеть - цены на пиломатериалы и панели - не полностью находится в их контролем", сказал Стивен Скин, аналитик нью-йоркской инвестиционной фирмы Миллер Табак Хирш
Компания чиновники убеждены, что они могут изменить эту тенденцию путем ускорения разработки многофункциональных объектов, из которых Уикес можем изготовить более высокой маржи компонентов, таких как ферм и панелей. В этом году Уикес будет продавать около $ 200 млн в рамках компонента продукции, или около одной пятой от общего объема поступлений.
Hopwood оценкам фермы или расходы панели завода Уикес около $ 500 тысяч на строительство и еще $ 500 000 для оснащения техникой и подвижного состава. "Эти предприятия делают большие деньги", сказал он, пояснив, что они не требуют много запасов, они делают продукты, которые имеют высокий оборот, а отношения с продажи дома строители, как правило, благоприятный для дилера.
Лучше бухгалтерского учета
В феврале прошлого года Уикес переехал стоимость изготовления от продажи и генеральной линии администрации на его балансе на его себестоимость линии, чтобы лучше отразить, насколько больше составляющая доходов Уикес выходит из этих объектов. Тем не менее, SGA расходы как процент от продаж вырос в первом девять месяцев 2000 года - на 18,6 процента через 9 месяцев с 17 процентов за тот же период в 1999 году - в первую очередь от того, что Hopwood называют "запуске" программы, такие как оборудование аренда, установленных изоляции и некоторые поглощений. Он быстро Отметим также, что "SGA не увеличивается в процентном отношении к EBITDA. Я думаю, мы растем в нужное темпами".
Во время пребывания в Кравчик, Уикес прошла долгий путь в изменении своего имиджа и представляет себя как хорошо организованный, финансово ответственной организации. Компания получает высокие оценки от компании наблюдателей в кредитное управление, которое имеет решающее значение для поддержания денежных любого дилера в потоке.
"Они сделали очень хорошую работу управления дебиторской задолженности", сказал Гиз Каменного
Hopwood сказал, что Уикес управляет собственным портфелем дебиторской задолженности и ее руководителей кредитной работы в этой области с внешних продаж компании ", чтобы говорить с нашими клиентами. Это важно для людей, которые управляют счетами и сбора денег думать так, как продавцов, сказал он.
Его методы, похоже, работает. Уикес списывает только 0,2 процентов от продаж в кредит, которые составляют 90 процентов от общего дохода компании. Кредитный отдел также обеспечивает внешний продавцы с покупки истории каждого клиента, с разбивкой по SKU и условия кредитования, так что продавцы, в сущности, знаем, что рентабельность активов для каждого клиента.
Эти данные часто "глаз открывалка" для менеджеров магазинов, сказал Hopwood, потому что они показывают, что Уикес тратит получить или сохранить бизнес конкретного заказчика. "Если мы собираемся расширить $ 500000 кредитной линии, давайте посмотрим, если она может быть более 2x4s и получить клиента на покупку более высокой маржи вещи", сказал Hopwood. "Кроме того, инвестиции Уикес в значительной услуг [и] мы должны быть выплачены за эти услуги."
