Определение стоит в эпоху консолидации

ACT IV: факторы, стоимость пиломатериалов и строительных материалов компании

Под занавес закрывается в Закон III и открывает в новом тысячелетии, ясно, что древесина и дилеров строительных материалов необходимо знать, что их бизнес стоит. Может возникнуть необходимость в процессе планирования имущества, выкупа партнера или при оценке стратегических альтернатив в свете изменения динамики отрасли. Стратегические альтернативы могли бы включать слияния с другим дилером, продажи крупной сети или продажи частным инвесторам. Кроме того, значение динамической - она меняется с течением времени. Важно отметить, что Существуют меры, которые дилер может совершить, чтобы увеличить или уменьшить значение лица.

Факторы, стоимость LBM дилеров Как отмечалось в третьем акте этой серии, денежный поток основным фактором, определяющим стоимость лесной склад. Действительно, покупатель закончит подробный модель дисконтированных денежных потоков с целью определения величины предложения. На основе эмпирических данных вместе с нашим опытом в организации сделок в отрасли LBM, мы заметили, что покупатели, как правило, готовы платить 5:56 раз Скорректированный показатель EBITDA приобретаемой компании. Различные факторы влияния денежных средств, прогнозы, сделанные покупателем и влияние там, где ценность того или иного дилера LBM попадает в этот диапазон, в том числе:

* Какие возможности у дилера для роста доходов от существующих клиентов, новые стратегии сбыта, расширение линейки продуктов, новых услугах и последующего "раз-в" приобретений?

* Что такое качество потока доходов дилера, т.е. является ли оно устойчивым, это зависит от одного или нескольких клиентов и т.д.?

* Что такое качество инвентаризации продавца и дебиторской задолженности, то есть могут быть проданы инвентаризации в розничной торговле ценности, дебиторская задолженность коллекционные и т.д.?

* Какие потенциальные синергии и экономии масштаба имеются в наличии?

* Какой уровень оборотных средств или стоимости чистых активов будет поставляться с продавцом на закрытие?

* Какие конкретные мотивы и покупатель, и продавец?

* Что такое качество финансовой и операционной информации, предоставленной продавцом, то есть это может быть проверено?

* Какие ближайшее капитал дилера требований по таким статьям, как компьютерные системы, изготовление или распространение объектов, новых или расширения производственных линий и т.д.?

* Есть ли какие-либо нерешенных вопросов, касающихся ответственности за экологический ущерб?

Все эти факторы могут повлиять на доходы целевой компании, денежный поток, потенциал для роста и риски, связанные с достижением устойчивого исполнения, и они, возможно, потребуется решить в процессе переговоров между покупателем и продавцом.

Объем оборотного капитала и чистых активов, которые должны быть поставлены с продавцом из-за потери могут привести к значительным последнюю минуту корректировки к цене покупки, так как покупатель часто только из-за завершения ревизии экспертиза запасы и дебиторская задолженность за несколько дней до закрытия. Важно отметить, что бизнес пакет активов, которые используются вместе, чтобы обеспечить поток денежных средств. В эту пачку активов материальных средств, нематериальных активов и оборотных средств. Если покупатели должны вкладывать оборотные средства в бизнес, который они только что приобрели, это представляет собой дополнительный уровень инвестиций за покупную цену. В результате покупатели обычно требуют, чтобы продавец доставил на закрытие определенного уровня оборотного капитала или чистых активов. Покупатель может решить, что в целях обеспечения бесперебойного функционирования бизнеса, наилучшим показателем уровня оборотного капитала, необходимых в данном случае средний исторический уровень оборотного капитала для компании, которая в настоящее время приобрели. С другой стороны, покупатель может не согласиться с исторической использовать продавца оборотного капитала, а вместо этого требует такого уровня больше соответствует собственный опыт покупателя. В любом случае, необходимый уровень оборотных средств или чистых активов, и что включено в общей сложности, являются вопросами, которое должно быть заключено ..

Соотношение в рамках имущественного планирования Важно помнить, что дилер желания как высокая ценность в качестве возможного при продаже своего бизнеса и, как низкая стоимость, как возможного в рамках имущественного планирования. К счастью, при оценке бизнеса и недвижимости подарок целей налогообложения, IRS, суды и налоговые традиционной теории оценки все согласны с существованием определенной корректировки оценки, связанные как размер процентных соображения и отсутствие товарности соображений.

Владельцем миноритарного пакета акций в компании, имеет ограниченную власть и контроль деятельности фирмы. С другой стороны, владелец контрольного пакета акций имеет возможность взять на себя финансовые и оперативные решения, которые повлияют на прибыль и, следовательно, политика распределения в денежной форме. Таким образом, на пересчете на акцию, инвестор будет готов заплатить больше за долю контрольный пакет интерес, чем на долю меньшинства холдинга. Таким образом, если размер пакета акций является миноритарным интерес, и если оценка в настоящее время завершается для подарка или недвижимости целей налогообложения, то есть возможность применить скидки меньшинства, с тем чтобы уменьшить налогооблагаемую стоимость перевода.

Акций тесно компанией, не являются товарной поскольку не существует готовый рынок, на котором частный собственник легко конвертировать инвестиции в наличные деньги. Тем не менее, описанные выше дисконтированных денежных потоков и подход, рыночный подход и использовать значительные компоненты, которые определяются на основе изучения деклараций и цены публично торгуемых компаний, эти декларации и цены отражают инвесторы требовали возвращения в рамках ликвидный рынок. Таким образом, при оценке частная компания по недвижимости и подарок целей налогообложения, оценщик может применять скидки, чтобы отразить эти отсутствие товарности соображений.

ВЫВОД: Как занавес закрылся Закон IV, многие дилеры признают, что, зная стоимость их компаний является необходимым инструментом для оценки стратегических альтернатив и проведению имущественного планирования. Исторически, дилеры столкнулись с ограниченным рынком, если они хотят продать свой бизнес.

Тем не менее, уровень консолидации, происходящие в отрасли LBM и силы тока отрасли представили дилерам возможность продавать свой бизнес в беспрецедентных значений. Текущие уровни оценки не будет продолжаться бесконечно. Покупатели в конечном итоге достигнет такого размера, что преимущества, которые будут достигаться за счет дальнейшего укрепления малых и средних торговцев не будет столь убедительной. Кроме того, сильные экономические условия, в настоящее время пользуются не может быть как ожидается, продлится вечно. Строительной отрасли носит циклический характер, и любой экономический спад, вероятно, повлияют дилеров доходов и прибыли, что негативно отражается ценностей компании.

Текущей рыночной предоставляет уникальную возможность для малых и средних торговцев, которые рассматривают продажу своего бизнеса.

Кирк А. Ребане, ASA, CFA, является генеральный директор Хейвенфорд Capital Advisors, которая специализируется на предоставлении слияний и поглощений и оценка консультативных услуг для частных компаний среднего рынка, в том числе участвовать в лесной и промышленности строительных материалов. Хейвенфорд Capital Advisors представляет владельцев в процессе продажи, слияния или приобретения предприятий, и это дает оценки и стратегического планирования услуг. Хейвенфорд Capital Advisors, Паоли Исполнительный Грин, 41 Leopard Road, Suite 305, Паоли, PA 19301.